A dívida oculta das grandes empresas de tecnologia dos Estados Unidos aumentou significativamente, atingindo US$ 1,65 trilhão, um aumento de oito vezes em quatro anos. Esse crescimento é impulsionado pela expansão dos investimentos em inteligência artificial, segundo um estudo do Nikkei Asia.
O montante da dívida oculta já supera a dívida contabilizada oficialmente, dificultando a avaliação de riscos pelos investidores. O estudo analisou as demonstrações financeiras da Alphabet (controladora do Google), Microsoft, Amazon, Meta e Oracle. As quatro empresas, exceto a Oracle, devem divulgar seus resultados do segundo trimestre em breve, o que pode aumentar ainda mais esses números.
Destaques da Dívida Oculta
A Meta se destaca com US$ 420 bilhões em obrigações fora do balanço, quase o triplo de sua dívida registrada. As empresas estão ampliando rapidamente seus centros de dados para suportar o desenvolvimento de IA, firmando contratos de longo prazo para a compra de GPUs e servidores.
A Oracle também apresenta uma dívida oculta de US$ 273,3 bilhões, um aumento de mais de 30 vezes em quatro anos. Esses compromissos não aparecem diretamente no balanço, mas em notas explicativas dos relatórios trimestrais. A prática é considerada legítima pelas normas contábeis, mas pode dificultar a percepção dos riscos pelos investidores de varejo.
Preocupações do Mercado
Instituições como Morgan Stanley e Moody’s expressaram preocupações sobre o crescimento acelerado da dívida oculta. O Morgan Stanley analisou o tema em um relatório, enquanto a Moody’s alertou sobre os compromissos de arrendamento que ainda não começaram.
Os contratos já firmados pelas gigantes de tecnologia, como Microsoft, Alphabet e Amazon, somam cerca de US$ 1,45 trilhão no fim de março. O CEO da Amazon Web Services, Matt Garman, defendeu que os investimentos da companhia “não são especulativos”.
Impacto Futuro e Riscos
A Meta formou uma joint venture com a Blue Owl Capital para construir um gigantesco data center na Louisiana, com custo total de desenvolvimento estimado em US$ 27 bilhões. O investimento total no projeto deve superar US$ 50 bilhões, ampliando a exposição da empresa fora do balanço.
Embora as práticas contábeis sigam as normas, a crescente utilização de joint ventures com baixa transparência pode elevar a desconfiança do mercado. O Banco de Compensações Internacionais (BIS) já classificou como “shadow borrowing” o mecanismo pelo qual empresas captam recursos sem aumentar a dívida registrada.
Opinião
A crescente dívida oculta das gigantes de tecnologia levanta questões sobre a transparência e os riscos reais que esses investimentos podem representar para o mercado e os investidores.
