Com o petróleo Brent oscilando acima de US$ 100 por barril devido à crise no Oriente Médio, o cenário econômico do Brasil se torna cada vez mais incerto. A inflação está pressionando a economia e a escalada de gastos do governo Lula fragiliza as defesas do país contra a estagflação, uma combinação de inflação elevada e baixo crescimento.
A crise entre Estados Unidos, Israel e Irã, que começou no final de fevereiro, elevou os preços do petróleo, impactando diretamente os custos de gasolina e frete no Brasil. Isso resulta em uma inflação de alimentos e um aumento generalizado no custo de vida.
Fatores de proteção do Brasil
Apesar do cenário adverso, o Brasil possui algumas proteções que podem ajudar a amortecer os choques externos. O país se beneficia de ser um exportador líquido de petróleo, o que melhora a relação de preços entre exportações e importações. Além disso, o Banco Central mantém US$ 371 bilhões em reservas cambiais, que ajudam a conter movimentos abruptos no câmbio.
Outro fator é o juro real elevado, que está em 9,5% ao ano, atraindo capital e contribuindo para a estabilidade financeira. No entanto, os altos gastos do governo podem reduzir essa margem de proteção e exigir uma política monetária mais restritiva.
Pressões sobre o Banco Central
O Banco Central começou a reduzir os juros em março, mas os cortes foram modestos, com apenas 0,25 ponto percentual. O mercado já percebe que os cortes serão pequenos, devido à inflação que não está cedendo como esperado. A combinação de choques de oferta, como o aumento do petróleo, eleva o risco de estagflação, pressionando tanto a inflação quanto a atividade econômica.
Expansão fiscal e seus riscos
A equipe econômica do governo Lula planeja uma expansão fiscal que inclui o aumento do Bolsa Família de R$ 600 para R$ 650, além de outras medidas sociais. Contudo, para estabilizar a dívida bruta, projetada em 87,2% do PIB até 2027, o Brasil precisa de um ajuste fiscal significativo, o que contrasta com a atual política de gastos do governo.
A alta do petróleo pode oferecer um alívio temporário nas contas externas, mas analistas alertam que esse efeito será limitado se os preços recuarem. O Brasil já enfrentou uma situação semelhante em 2014-2015, quando a combinação de petróleo em queda e gastos elevados resultou em uma recessão profunda, com desemprego de 13,9% em março de 2017.
Opinião
O aumento dos gastos do governo Lula em um cenário de alta do petróleo e pressão inflacionária pode levar o Brasil a um cenário de estagflação, onde a combinação de inflação e desemprego se torna insustentável.
