O mercado brasileiro de Non-Performing Loans (NPL) está em ascensão, com R$ 34 bilhões transacionados em 2025, um crescimento de 21,4% em relação ao ano anterior, de acordo com levantamento da Recovery. Para 2026, a Deloitte projeta uma expansão ainda mais significativa, com um volume estimado de R$ 52,3 bilhões. No entanto, um entrave persistente no setor é a diferença entre o preço que os cedentes estimam para suas carteiras e o valor que os cessionários estão dispostos a pagar.
Desafios na informação jurídica
Segundo Felipe Rassi, especialista em créditos estressados, essa lacuna de precificação não é uma anomalia cíclica, mas um problema estrutural. A causa não reside no apetite ou no capital disponível, mas na qualidade e na organização da informação jurídica sobre os ativos que mudam de mãos. A Resolução 4.966/21 exige maior rigor na documentação, mas a informação jurídica sobre os ativos ainda é considerada insuficiente.
Assimetria de informação entre cedentes e cessionários
Os cedentes e cessionários operam com bases de conhecimento diferentes, o que gera um impacto direto sobre o preço. O cedente possui informações que não são formalizadas, como quais devedores responderam a contatos anteriores e quais litígios podem alterar o valor exigível. Por outro lado, o cessionário se baseia em dados de due diligence que não capturam a complexidade real do ativo.
Impacto da documentação na precificação
A cadeia de cessão é onde a assimetria jurídica se traduz em impacto direto sobre o preço. Falhas na documentação podem comprometer a exigibilidade judicial do crédito, levando os cessionários a aplicar descontos adicionais. Isso resulta em um deságio que pode ser superior ao que os cedentes consideram justo.
O papel da Resolução 4.966/21
A Resolução 4.966/21 está mudando o comportamento dos cedentes, exigindo maior rigor na documentação das premissas que sustentam as estimativas de perda esperada. Contudo, isso não resolve o problema central da falta de informação qualitativa sobre o comportamento do devedor e as fragilidades jurídicas dos ativos.
O que o mercado realmente precisa?
Para reduzir a lacuna de precificação, o mercado brasileiro precisa desenvolver práticas que incentivem a disponibilização de informações mais completas. Isso inclui a padronização de templates de due diligence e a criação de mecanismos que garantam a qualidade da informação fornecida.
Opinião
A maturidade do mercado de NPLs depende da capacidade de todos os envolvidos em melhorar a transparência e a qualidade da informação, essenciais para um ambiente de negócios mais saudável.
