Em evento realizado pelo UBS BB em São Paulo, Luis Stuhlberger, CEO e CIO do fundo Verde, destacou que o preço justo para o dólar no Brasil seria de aproximadamente R$ 4,40. Atualmente, a moeda está cotada a R$ 5,24, o que representa uma desvalorização significativa do real.
Stuhlberger acredita que o real está 26% abaixo do valor que ele considera justo. Ele observou que o câmbio está ‘extremamente fora do lugar’, enfatizando que a análise do câmbio é mais objetiva do que a da bolsa, que depende de fluxos no curto prazo.
Diferenciais nas NTN-B e a emissão de títulos
O gestor também comentou sobre as taxas das Notas do Tesouro Nacional série B (NTN-B), que estão ‘bastante estressadas’ em comparação com as Treasury Inflation-Protected Securities (TIPs) dos Estados Unidos, apresentando um diferencial médio de 0,7 ponto percentual. Stuhlberger criticou a continuidade da emissão de títulos longos pelo Tesouro Nacional, sem considerar as anomalias atuais do mercado.
Ele lembrou que em gestões anteriores, quando o juro longo ficava muito estressado, o governo costumava reduzir significativamente a emissão de títulos de longo prazo, concentrando-se nos de curto prazo. No entanto, segundo Stuhlberger, o atual Tesouro não adotou essa estratégia.
Expectativas sobre juros reais
Stuhlberger questionou a possibilidade de o Brasil alcançar um juro real próximo de 8% nos próximos anos, afirmando que a chance é ‘nenhuma’. Para ele, o cenário futuro pode levar a um aumento da inflação ou a necessidade de ações governamentais para ajustar a situação.
Opinião
A análise de Stuhlberger sobre o câmbio e a política monetária ressalta a complexidade da economia brasileira e a necessidade de decisões estratégicas para evitar distorções no mercado.
