A Fitch Ratings rebaixou, no dia 24 de outubro de 2023, a nota nacional de longo prazo da Enel Brasil e de todas as suas subsidiárias no país de “AAA(bra)”, a máxima na escala, para “AA+(bra)”. Este rebaixamento reflete um aumento no risco de não renovação da concessão da subsidiária Enel SP, após a abertura de um processo regulatório que pode levar à recomendação de caducidade.
A perda do contrato para a distribuição de energia no Estado de São Paulo reduziria a eficiência operacional e a rentabilidade do grupo, segundo a análise da Fitch. A agência também destacou que, em caso de declaração de caducidade, a dívida da Enel SP seria acelerada.
Para mitigar parcialmente o risco de liquidez associado a uma potencial aceleração de dívidas da Enel SP, a Enel Américas disponibilizou uma linha de crédito de US$ 2 bilhões à Enel Brasil. Apesar disso, a Fitch observa que as concessões da Enel Rio e da Enel Ceará têm maior probabilidade de serem renovadas, embora a aprovação ainda esteja pendente.
A perspectiva negativa atribuída pela Fitch às notas da Enel Brasil e suas subsidiárias é resultado de uma possível deterioração adicional no perfil de crédito do grupo, que poderia ser causada pela não renovação ou caducidade da concessão da Enel SP.
Em comparação com seus pares no setor de energia, a Fitch ressalta que a Enel Brasil opera com margens menores e precisa realizar investimentos mais intensos em suas redes. No entanto, a alavancagem líquida deve se manter inferior à da Energisa e da CPFL Energia, mesmo em caso de eventual perda da concessão de São Paulo.
A situação financeira da Enel Brasil tem sido beneficiada por aportes de capital e capitalização de mútuos da Enel Américas. A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) notificou a empresa em 13 de abril de 2023 para prestar esclarecimentos no âmbito do processo de caducidade, a penalidade mais severa já aplicada no segmento de distribuição de energia no Brasil.
Opinião
A situação da Enel Brasil destaca os desafios enfrentados pelas empresas de energia no Brasil, especialmente em um cenário de incertezas regulatórias.
